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网上期货开户京沪高铁定价背后三问:该值多少钱?票价谁说了算?多久能回本?

来源:股指期货开户 | 发布时间:2020-01-07 16:52

原标题:京沪高铁定价背后三问:该值多少钱?票价谁说了算?多久能回本?

摘要

【京沪高铁定价背后三问:该值多少钱?票价谁说了算?多久能回本?】1月3日,日赚3500万元的京沪高铁公布发行价,大连期货开户,4.88元/股,细看定价过程,却令人诧异。(财经天下周刊)

  有投资者直言:“日常管理运营交由各路局,运力安排、定价权等关键要素又在国铁集团,那么公司能做什么?控制权体现在哪里?”

  1月3日,日赚3500万元的京沪高铁公布发行价,4.88元/股,细看定价过程,却令人诧异。

  根据公告,发行人及联席主承销商向网下投资者询价时,有投资者给出低至0.1元/股报价,另一投资者则给出高达70元/股报价。

  悬殊的报价多少体现了外界的矛盾心态。

  一方面,全国再难找出第二个京沪高铁,无论从稀缺性,还是盈利稳定性上看,都是难得的优质资产。但另一方面,京沪高铁采用业务委托模式,并非自主经营,而是出资购买地方铁路局设备、人员等资源及运营服务。这才有了此前外界热议的员工仅67人,人均管理资产近28亿。

  而这不仅令证监会产生“是否为资产管理公司”的质疑,也令不少投资者担心,票价定价权在国铁,资源服务在地方铁路局,“如果国铁不提价,地方要提价,公司怎么办,是否只能被动接受?”对于公司盈利的可控性,1月3日的网上投资者交流会上,京沪高速铁路股份有限公司总会计师温伟明向《财经天下》周刊称,报告期内,公司盈利状况良好。但可能受政策变化、宏观经济波动等因素影响。

  有人追问市盈率

  进入新一年,京沪高铁的上市之路也有了新进展。

  1月3日凌晨,京沪高铁发布《首次公开发行股票发行公告》。根据公告,本次发行价为4.88元/股,期货开户网,对应市盈率为23.39倍。预计募集资金总额为306.74亿元。

  除了询价时出现报价区间从0.10元/股-到70元/股的奇特场景,对于京沪高铁23.39倍的市盈率,不少投资者也心存疑虑。

  据业内人士介绍,市盈率简单来说,就是多久回本。市盈率越低,回本越快,大连期货开户,风险越小。通常情况下,为防止股价推高,散户亏损,A股新上市公司首发市盈率一般不超过23倍。京沪高铁略微超标,但仍低于其所属交通运输大行业主要上市公司静态市盈率均值。

  在1月3日的网上投资者交流会上,有投资者似乎对此比较介意,连续发问:“同属铁路客运服务企业,广深铁路市盈率才18倍,你们则为23倍,是否合理?有可比性吗?”京沪高铁方面则回应,市盈率有不同计算口径,并称广深铁路与京沪高铁同口径市盈率为28.01倍。

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  成本票价难掌控

  投资者希望找到相似个股,以供对比的心情不难理解。

  早在2019年11月,证监会就曾要求京沪高铁“结合国内外类似公司行业模式,分析说明公司主营业务披露为高铁旅客运输是否准确,是否有完整业务体系,以及面向市场独立经营的能力”,但据京沪高铁回应,目前尚无与京沪高铁公司业务相近、模式相似的可比同行业A股上市公司。

  华泰证券研报也指出,大秦铁路广深铁路主营业务与高铁客运不同,对京沪高铁来说,A股缺少高铁可比公司。如与国际铁路上市公司相比,又存在成长性等方面差异。

  而这也为京沪高铁上市后的表现增添一丝不确定性。

  有投资者直言:“日常管理运营交由各路局,运力安排、定价权等关键要素又在国铁集团,那么公司能做什么?控制权体现在哪里?”

  该投资者的担心并非全无道理。据招股书,委托运输管理模式产生大量关联交易。2019年1到9月,国铁下属地方铁路局采购额占京沪高铁营业成本的60.67%。2018年则占62.8%。其变化直接影响公司营业成本。

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