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股指期货行情

大连期货开户流程石油沥青周报:基差高位 需求转淡 期价后期弱稳为主

来源:股指期货开户 | 发布时间:2019-11-09 18:30

观点概述:

    上周沥青需求表现一般,且近期受冷空气影响,北方需求转淡,与前期市场预期10 月需求阶段爆发相左,大连期货开户,带来沥青市场情绪悲观,同时原油的弱势带来上游生产利润的重新回升,供应未减,需求较弱共同促使上周沥青明显下行。

    供给:据百川资讯统计,上周64 家主要沥青炼厂总开工率为49%,与前一周持平。据卓创了解,下周,山东、华南均有炼厂计划生产沥青,山东、华南市场供应或稳中增加;上海石化集中排产后,本月或暂无生产计划,预计下周华东供应或小幅下滑。但南北价差持续扩大,北方资源不断南下补充供给,各地区资源均维持充裕。

    需求:上周需求依然平淡,旺季不旺特征明显。华东地区需求较好,带来区域间价差扩大,套利窗口的打开,也使得东北、河北、山东等地货源纷纷流入华东市场,华东地区受到明显冲击,炼厂库存水平继续增长,华东炼厂利润开始被挤压。

    库存:百川资讯对国内18 家主要沥青厂统计,上周国内炼厂沥青总库存水平为37%,较前一周继续增加2%,9 月中旬以来原油价格连续走低,使得炼厂成本压力缓解,带来上游炼厂库存持续增加,大连期货开户,季节性的开工率偏低阶段,今年炼厂库存明显高于往年同期。社会总库存率40%,较前一周继续下跌1%,社会库存依然处于小幅去化中,但去库速度依然不明显。

    利润:上周国内沥青厂理论盈利154 元/吨,盈利水平较前一周减少43 元/吨。炼厂生产成本上升,沥青等产品价格变化不大,带动沥青厂理论盈利水平小幅缩窄。

    价差:上周新加坡沥青与燃料油的比值1.504,较前一周上涨0.031,上周新加坡沥青价格上涨,燃料油价格变化不大,带动二者比值上涨,生产沥青的经济性明显好于燃料油。

    上周基差明显走强,一定程度上反映出未来需求转淡预期。

    逻辑:上周炼厂利润小幅走低,但生产依然有利润,叠加原料端供应充裕,带来后期供应端难以减少的预期。需求端来看,受天气影响,北方将逐步转入淡季,而10 月份华东地区需求尚可维持,但总体需求有继续走弱的季节性影响;带来沥青供需偏弱。从下周排产计划来看,供应端或继续小幅增加,各个区域货源的涌入,也将给华东地区带来进一步拖累。预计下周沥青价格维持弱势。

    策略建议及分析:

    建议:中性,等待反弹抛空

    风险:委内瑞拉马瑞油供应大幅减少;国际油价持续大幅反弹,需求改善

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