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韩币100万等于多少人民币12月31今日资金抢入六只强势股一览

来源:股指期货开户 | 发布时间:2019-12-31 10:07

广联达(002410):2019年BIM行业:客户需求稳健增长 渗透率低有望改善

类别:公司机构:中国国际金融股份有限公司研究员:黄丙延/钱凯日期:2019-12-30

公司动态

维持跑赢行业

公司近况

中国建筑业协会、广联达联合发布了《中国建筑业企业BIM应用分析报告(2019)》(以下简称"2019年BIM报告")。报告对国内868家施工企业进行了调研,在2017、2018年基础上延续性较强,历年特级、一级企业合计占比超过90%,因此可以用来反映客户需求变化与市场动向。

评论

2019年BIM市场增长稳健,规模较小、渗透率较低,海外应用占主导。(1)应用BIM的项目数量平均为13个,相对于2017年的CAGR为26%;(2)平均每个企业在BIM上的投资为124万元,相对于2017年CAGR 34%;(3)根据智研咨询的数据,2018年我国BIM市场规模为46.31亿元,与通常测算的建筑信息化千亿人民币市场空间相去甚远;(4)被调查企业大多是特级、一级企业,每年项目数可能达到数百个甚至上千个,产值数十亿人民币,从施工企业BIM投入以及使用BIM的项目个数来看,市场渗透率较低,还处于早期;(5)三年报告的15个案例,不同软件使用数量超过20种,最常使用的软件为Revit以及Naviswork。

我们重申看好广联达施工业务在2020年以及长期的发展。我们认为随着"平台+模块"架构的推出以及"总对总"合作协议的增多,施工业务有望实现规模化拓展。规模化拓展将有望带来人效的提升,进而改进施工BG的利润率水平。因此,我们有望在2020、2021年逐步看到公司利润的释放。长期看,随着客户需求稳健增长,规模小、渗透率低的市场现状有望被改变,公司在施工领域未来的收入潜力有百亿人民币量级。

估值建议

我们维持公司的盈利预测不变,当前股价对应2020e/2021e的P/E为82x/34x。我们根据SOTP模型,维持公司的目标市值533亿元,增发前目标价48元,相对于当前股价还有47%的上行空间,对应2021e的P/E为50x。维持跑赢行业评级。

风险

(1)建筑信息化受下游建筑行业景气度影响较高,2020年可能存在新开工增速放缓,进而影响建筑信息化行业增速;(2)海外厂商具备较强竞争优势,国产产品在竞争中不占有明显优势;(3)系统性估值回调。

赣锋锂业(002460):全球锂业龙头初长成

类别:公司机构:国金证券股份有限公司研究员:孙春旭日期:2019-12-30

投资逻辑

行业:供需格局大幅改善。供给端,随着上游部分矿山的破产、停产以及减产,2019/2020年锂供给分别较此前预期减少6.0/17.4万吨;需求端,伴随电动车重回高增,3C及其他储能回暖,2020年需求增速有望上升至19%。

预计2020年过剩8.3万吨LCE,较此前预期的19.5万吨LCE大幅降低。

公司:跻身全球锂业龙头。公司目前锂盐产能约8万吨LCE,与美国雅宝、SQM形成全球锂业第一集团,而其他厂商产能均在5万吨LCE以下。因资源与冶炼端的强大优势,公司未来有望随电动车渗透率提升、三元高镍化而继续释放产能,进一步巩固全球龙头地位。

资源端:昔日瓶颈成今朝优势。公司以锂盐冶炼业务起步,发展曾受制于资源瓶颈。但公司目前拥有权益锂资源量近2000万吨LCE,昔日资源瓶颈已变成公司优势。其中Cauchari-Olaroz盐湖成本优势位于行业前茅,其一期产能有望于2021年投产,公司碳酸锂业务毛利率或将因此提升10pct。

冶炼端:进入国际龙头车企供应链,有望充分受益于氢氧化锂需求高增。

1)公司锂盐技术突出,成本优势明显,与松下/CATL等电池巨头建立长期战略合作,并深度绑定特斯拉、大众、宝马等国际龙头车企;2)三元高镍化打开氢氧化锂空间,我们预计至2025年用量为41万吨(不含NCM-622),以2018年为基数CAGR达56%。;3)预计公司2021年氢氧化锂有效产能将达8.1万吨,超越美国雅宝,稳居全球第一。

电池端:稳步推进,垂直生态链版图显现。传统电池业务稳步推进,TWS电池产线已经投产。公司业务范围向下游延伸,打造垂直生态链业务,有助于增强各业务板块协同效应,同时减少锂价涨跌对公司盈利造成的波动。

投资建议与估值

由于公司锂盐销量增长较快,且2021年盐湖投产有望提振碳酸锂毛利率。

我们对公司2019-21年盈利预测分别上调12%/80%/147%至4.8/6.3/10.5亿元。考虑行业整体处于底部,景气度持续回升,叠加公司核心竞争力突出,在过去5年平均估值将近70倍的基础上给予15%估值溢价,即80倍PE,对应2020年EPS的目标价为39元,上调公司至"增持"评级。

风险提示

供给收缩不及预期风险;新能源汽车销量不及预期风险;库存大量抛售导致锂盐价格承压风险;产能投放不及预期风险;资产减值损失风险。

南洋股份(002212)重大事件快评:老牌安全厂商焕发新生

类别:公司机构:国信证券股份有限公司研究员:熊莉/于威业日期:2019-12-30

事项:

近期公司公告称,公司获得电科入股,并计划剥离传统电缆业务。我们对公司投资逻辑进行梳理。

国信计算机观点:

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