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22万日元等于多少人民币为什么银行股股价那么低 银行股低估值的原因

来源:股指期货开户 | 发布时间:2019-12-24 15:41

在股市的常规逻辑关系里,期货开户网,业绩走好与股票上涨,一般都是绝对的正相关关系。然而在A股市场中,这种关系似乎不那么绝对,看起来业绩平平,甚至亏损的上市公司,期货开户网,股票价格不仅没有下跌,相反价格一飞冲天。究其原因,主要是中国股票市场发展尚不成熟,投资者群体同样很难具备训练有素又切实有效的投资习惯。整个市场投机氛围浓厚,真正的价值投资行为非常少。

以银行股为例,银行股业绩通常较好,且市场估值并不高,其价格在大多数行情下,极易不涨反跌。主要原因有:

1、银行股通常盘面较大,业绩虽好,但该领域历经长时发展已经成熟理性,很难受到趋利资金青睐,股票价格受常规投资资金推动概率较小。受限,无法得到资金的关照,股价不涨甚至下跌就已在情理之中。如果有大笔投机主力资金试图操盘银行股,计划拉升股价至涨停,需要动用的资金量是非常庞大的,而由于银行投资领域的成熟稳定,投机资金能撬动的相对收益通常不会太高。而如果将等量资金,用在操作那些有热门题材背景的,新兴的,具有高成长潜力的中小盘股,可能获得的收益预估会非常高,中小热门题材股又以其新颖性与特殊性,较易带动市场里的各方投资资金,因而可以借用跟风盘资金,大连期货开户,合力推动股价上涨。

2、银行股的创新能力与后续发展潜力通常不足,不被市场长期看好。由于银行新业务拓展带来的成长能力相对较弱,因此大多投资者不看好传统银行业的未来,导致银行股股价萎靡。

众所周知,银行业的主要利润贡献是利息差,银行的主要大户通常都是中大型房地产企业,近几年房价的快速上涨导致国家有关部门出台相关调控措施,对房地产行业进行了政策遏制。而房地产行业的发展强度下滑,导致银行贷款利息大幅度减少,影响了企业的利润成长。另一方面,行业创新力不够导致大量个人存款大幅转移,近年兴起的各种宝产品(货币基金)就是鲜明的例子。利率的下降导致存款搬家,资金涌向那些风险相对较小,利率相对较高的货币基金市场。互联网支付工具发展的迅捷,导致收益超过定期存款的各种宝宝们不断吸金,蚕食传统银行存款。存款的减少对银行业构成压力,逆水行舟,不进则退。投资者对银行业的成长性与发展前景看淡,导致了股价的下跌。

1、只要肯给利息,什么存款都会有,只要肯放款,什么利息都会有。作为一个利润前置风险滞后的行业,不应太看重当期营业收入、拨备前利润的增长,尤其不能看重通过增发摊薄股权的增长。

2、目前大部分银行拨备总额超过全年利润,只要调整一下拨备,那么利润就会有很大的波动,尤其是季报的波动会非常大,我们也可以看到有的银行为了维持1%的增长就是一起调整拨备实现的,这个是银行正常的调节,不是财报作假。

3、核销处置一笔坏账,将会在拨备总额,不良贷款上同时下降,那么覆盖率由于分子分母同时调整会巨幅震荡。与此对应的拨贷比则需要尽可能不核销,这样会维持较高的拨贷比,在调整核销的时候需要同时兼顾。

4、有的银行如果用拨备去清算非正常贷款会有很多富足,而有的银行缺会有很多亏空,某种角度上是前者计提了风险或者隐藏了利润,后者应对未来风险不足或者为了当前利润好看而去调节,这从过去几年大家的拨备力度也可以看出,这一块对净资产的影响不同银行之间的比较超过10%,要引起高度重视。

5、有的不良贷款远超90天逾期贷款,有的却低于逾期90天,有的在制造业零售业的不良超过10%,有的在这两个行业不良率不到4%,各家对不良贷款的认定程度应该说有很大的差距,对于不良贷款的认定还应该通过关注、逾期等各方面数据综合考察。

6、有的银行核心资本充足率超过13.5%,有的银行核心资本充足率只有8%,如果从风险资产杠杆的角度看,一个7倍杠杆,一个是12倍杠杆,结合未来经济社会发展,这个指标要不断提高重视。

7、由于当期利润可以较大调整,那么当年的净资产收益率就意义不大,要结合历年的数据或者通过一个周期来综合衡量。

8、对于长期投资者而言,最重要的不是银行的规模扩大,而是股东权益的增加,注意不是银行整体股东权益的增加,而是每股普通股股东权益的增加,这要剔除优先股,剔除增发等因素。

9、目前银行股估值严重低估,很多在市净率以下,对于高分红的银行可以分红再投,这样产生的复利要大于银行每股股东权益的增长,这一块看上去并不多,但对于长期投资者而言,复利收益也是很厉害的,尤其是市净率大幅折价的时候。

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